长期国债期货转换因子

这篇文章给大家聊聊关于长期国债期货转换因子，以及长期国债期货的转换因子对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站哦。

本文目录一览：

• 1、《期货投资学》中哪里提到转换因子的
• 2、如何利用转换因子选择最便宜的债券进行交割
• 3、《国债期货》:什么是国债基差交易?
• 4、《国债期货》:什么是隐含回购率(IRR)法?
• 5、《国债期货》:国债期货如何定价?
• 6、中长期国债期货转换因子的作用是什么?

《期货投资学》中哪里提到转换因子的

1、因为不同的债券有不同的票面、到期期限，转换成国债期货对应的标的：3%票面、5年期限的虚拟标准券时，需要按照一定的比例进行转换，这个转换的比例就被称为转换因子。

2、从上式中我们可以看出，国债期货的价格受到最便宜可交割券的影响，主要影响因子就是最便宜可交割券的净价、交易日的应计利息、交割日的应计利息、在交易日到交割日这段时间内的利息收入和转换因子。

3、转换因子是由国债期货的价格可计算得到其他可交割债券交割价格的比价关系。对于现货市场而言，不同债券的价格存在联动性。国债期货的价格也与具有不同到期F]和息票的债券具有联动性。

4、首先，我们回顾一下基差（basis）的定义：基差＝国债现货价格-国债期货价格×转换因子。这里的国债现货与期货价格使用的都是净价，转换因子是现券在特定交割日的转换因子。

如何利用转换因子选择最便宜的债券进行交割

那么，当由空方单方面选择实际交割的券种时，他应该选择对自己最有利的债券用于交割。这个债券就被称作最便宜可交割券（CTD）。

在交割期，期货合约的空头有权利选择一只券给期货合约的多头，多头支付的价格则是按照空头所选择的这只债券的转换因子所计算的期货调整价格，再加上应计利息支付给合约的空头。

由于可交割债券的票面和剩余期限不同，即使使用转换因子进行折算，各种可交割国债之间仍然存在差别。

最可靠的方法是最大隐含回购法，隐含回购反映的是期货空头买入国债现货并用于交割所得到的理论收益率，收益率最高的即为CTD券。基差法反映的是空头购买国债现货用于交割的成本，基差最小的即为CTD券。

最便宜可交割债券（CTD）转换因子解决了不同可交割债券统一折算的难题，但是不是所有可交割债券真就能一视同仁呢？事实上还不是。

《国债期货》:什么是国债基差交易?

所谓国债基差交易，就是将基差作为对象的交易方式。

基差交易是指在同一品种不同交割期之间进行的交易，即买入远期合约同时卖出近期合约，或者反过来。国债期现套利交易则是指通过对冲现货市场上某个国债现货头寸与期货市场上相应合约头寸的差价进行操作，以获取收益。

基差理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值，两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致。

在国债期货的基差交易中，如果进行做多基差的操作，需要做多现货的同时做空期货，如果做空基差，则在做空现货的同时做多期货。因此，期货和现货的头寸方向也是相反的。从这个角度上说，基差交易是套利交易的一种。

《国债期货》:什么是隐含回购率(IRR)法?

1、隐含回购主要针对国债期货市场，是指期货价格中所隐含的为购买可交割债券而进行短期融资的成本。

2、隐含回购是一种理论上的收益率。在计算时需假定：对于一定数量国债现券的多头，做空了相应数量的国债期货合约，对应的转换因子假定为CF，且任何时候的利息收入都是以隐含回购进行再投资。

3、隐含回购是指买入国债现货并用于期货交割所得到的收益率。显然，隐含回购越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利。隐含回购最高的国债是最便宜可交割国债。

《国债期货》:国债期货如何定价?

1、因此，国债期货的价格就是由最便宜可交割券确定的。例 11附息国债21：票面为65%，年10月发行的7年期国债，到期日年10月13日。其距离年3月14日交割日约6年半，符合可交割国债条件。

2、按照此规则假设某国债期货确定的交割结算价为99元，若空方选择交割的债券的转换因子是01，应计利息为2元，那么最终的价格即为：99×01+2=1099（元）。

3、国债期货交易规则：T 0交易，净价100元，最小变动0.005元，涨跌限制在上一个交易日结算价格±2%，最后一个交易日是合同到期月的第二个星期五，最后一个交易日是最后一个交易日后的第三个工作日。

中长期国债期货转换因子的作用是什么?

1、由于合约规定剩余期限4-7年的国债都可以用于交割，但符合这个条件的国债有很多，它们的价格不一样，所以需要转换因子将这些国债与交易中的虚拟券联系起来便于计算比较，通俗点讲有点像商品的交割升贴水。

2、因为不同的债券有不同的票面、到期期限，转换成国债期货对应的标的：3%票面、5年期限的虚拟标准券时，需要按照一定的比例进行转换，这个转换的比例就被称为转换因子。

3、转换因子是由国债期货的价格可计算得到其他可交割债券交割价格的比价关系。对于现货市场而言，不同债券的价格存在联动性。国债期货的价格也与具有不同到期F]和息票的债券具有联动性。

4、为了帮助投资者在交割时计算最终的交割价格，国债期货在交割中设计了转换因子。在国债期货交易当中，转换因子通常由期货交易所计算并公布，其计算方法也是公开的。

5、t是国债期货交割时间。从上式中我们可以看出，国债期货的价格受到最便宜可交割券的影响，主要影响因子就是最便宜可交割券的净价、交易日的应计利息、交割日的应计利息、在交易日到交割日这段时间内的利息收入和转换因子。

6、因子可理解为元素（factor）、因素（agent）、（ingredient）。假如整数n除以m，结果是无余数的整数，那么我们称就是的因子。需要注意的是，唯有被除数，除数，商皆为整数，余数为零时，此关系才成立。

文章分享结束，长期国债期货转换因子和长期国债期货的转换因子的答案你都知道了吗？欢迎再次光临本站哦！